今週のチャート：RAの飽くなき投資意欲、Novartisの大幅下落、相次ぐリバースマージャー

バイオテクノロジー企業への投資をすでに活発に行っているRA Capital Managementは、8月下旬以降、投資活動を加速させています。今週、同社はSeries Aラウンドで、2億2,500万ドルを調達したSolstice Oncologyと、免疫系を専門とするTectora Therapeutics（調達額5,500万ドル）に参加しました。この2件は、同社が遺伝子医薬品開発企業Typewriter Therapeuticsの5,600万ドルのラウンドを共同主導し、さらに代謝性疾患に注力するSuperluminal Medicinesを支援する他の投資家の一団に加わったことに続くものです。 その投資家グループの一員であるEli Lillyも、今月は特に活発に動いています。Superluminialに加え、Cloverleaf Bio、Moonwalk Biosciences、そしてKura Oncologyから新たにスピンアウトした企業の資金調達にも参加しました。 BioPharma Diveがまとめたデータによると、肥満症および糖尿病治療薬から得た潤沢な資金を背景に、Lillyはここ数年、ベンチャー投資を増やしています。今年これまでの投資件数は12件で、2025年の15件、2024年の8件、2023年の5件、2022年の1件と比較されます。 一方、同じ大手製薬企業であるNovartisにとっては、注目を集めていた2つの臨床試験で後退が生じた週となりました。 先週金曜日、同社はIonis Pharmaceuticalsと共同開発しているRNA医薬品について、大規模な心血管アウトカム試験で失敗したと発表しました。この結果はNovartisに打撃を与えただけでなく、この種類の治療アプローチが心臓の健康にどの程度役立つのかについても疑問を生じさせました。 その後、火曜日には、NovartisがAvidity Biosciencesの120億ドルの買収を通じて取得した中核医薬品3品目のうち1品目について、筋力を低下させる1型筋強直性ジストロフィーという疾患の患者を対象とした後期試験で、主要目標を達成できなかったと明らかにしました。Jefferiesのアナリストは以前、この医薬品のピーク時の年間売上高が15億ドルに達する可能性があると見込んでいました。しかし、これによる後退は、2030年以降の同社の成長見通しに対する投資家の信頼を揺るがし、さらなる取引を進めるよう同社への圧力を強める可能性があると、同アナリストらは述べています。すでに、ある主要株主が取締役会の刷新を求めたと報じられています。 New York Stock ExchangeとSwiss stock exchangeの双方で取引されているNovartis株は、先週金曜日以降、2桁の下落率となり、時価総額は400億ドル超減少しました。 大手製薬企業以外では、非公開バイオテクノロジー企業も、Nasdaqのような証券取引所に存在する膨大な投資家層にアクセスする方法は、新規株式公開だけではないという考えに傾いています。 そこで登場するのがリバースマージャーです。医薬品開発企業の間では、最近になって、その人気が前例のないほど急上昇しています。生命科学分野のアドバイザリー企業であるJB Strategy Partnersがまとめたリストによると、バイオテクノロジー企業が関与するリバースマージャーは、今年これまでに約20件発表されており、2025年の年間10件の2倍を超えています。最近の例の一つが、鎮痛薬を開発するAmbros Therapeuticsです。同社は8月下旬、経営不振に陥っているWerewolf Therapeuticsとの統合計画を発表しました。 「IPOは、今後も常に上場のためのゴールドスタンダードであり続けると思います」と、法律事務所CooleyのパートナーであるCarlos Ramirezはインタビューで語りました。「しかし、リバースマージャーは明らかに議論されており、二の次や三の次の計画としてではありません」 リバースマージャーはこれまで、最も良い印象を与えてきたとはいえず、歴史的には、追い詰められた2社の間で行われる最後の資金調達手段と見なされていました。しかし、そのイメージはここ数年だけで劇的に変わりました。現在では、医療分野の機関投資家のグループがこうした取引を強力に支持しており、ウォール街で活況を呈する事業を後押ししています。 「認識が昼と夜ほど違っていることは、明らかです」と、JB Strategy PartnersのマネージングプリンシパルであるConnor Bernsteinは述べました。