Longevityバイオテクノロジーには本当はどれほどの価値があるのか？

市場予測に6,170億ドルという数字を置けば、それ自体が物語になりがちです。しかし、昨日発表したLongevity Biotech Reportでより興味深い問いは、数字の大きさではなく、私たちがどのようにその数字にたどり着いたのか、そしてその下にある前提が変わったときに何が起きるのかという点です。 6,170億ドルという当社の推計は、将来の老化治療薬市場が2045年までに生み出し得る年間の世界売上高をトップダウンでモデル化したTAM（実現可能な最大市場規模）です。これは条件付きの推計であり、現在存在するLongevity関連企業や治療薬の企業価値評価ではありません。この違いは重要です。このモデルは、老化の生物学を標的とする承認済みの介入が利用可能になった場合に何が起こり得るかを問い、対象となる人、価格、普及率、時期に関する前提から答えを組み立てています。 Longevity.Technology：TAMの計算は、十分に大きなドル記号を前に置くと、驚くほど速く事実としての権威を獲得することがあります。私たちは、計算過程を示したいと考えています。6,170億ドルという数字は、将来の老化治療薬市場がどのようなものになり得るかについての主張であり、必然的にそうなるという予言ではありません。その下には、誰がこれらの治療を受けるのか、いつ受けるのか、費用はいくらか、どれほど速く普及するのか、そして規制上のスタートがいつ切られるのかという前提があります。これらの問いに対する私たちなりの答えはありますが、より興味深いのは、全員がその答えを共有するよう求めることではありません。 TAM Explorerは、これらの前提を読者自身の手に委ねます。普及率を下げ、承認時期を後ろ倒しにし、対象人口を変え、別の価格モデルを選べば、6,170億ドルはそのまま消え、あなた自身の数字に置き換わります。まだ存在していない市場を予測するには、必然的に不確実性が伴います。その不確実性を調整可能にすることで、見出しに掲げられた予測は、人々が検証できるものになります。 6,170億ドルの下にあるもの デフォルトモデルは世界市場から始まりますが、世界の対象人口に米国の薬価を単純に掛け合わせているわけではありません。米国とその他の市場における医薬品価格の大きな違いを反映するため、地域ごとの価格低下を組み込んでいます。 対象年齢は45歳から始まります。これは、加齢関連の重大な疾病が生じる前に老化治療薬を投与し、すでに疾患を抱える高齢患者に限定しない、意図的に予防的なシナリオです。TAM Explorerでは、60歳超や75歳超を含む、より高い開始年齢を設定することもできます。 価格については、拡張可能な介入の現在最も近い類似例としてGLP-1療法を用い、患者1人当たり年間約6,000ドルとしています。代替案には、スタチンに近い安価な経済性から、かなり高価な一回限りの細胞・遺伝子治療までが含まれます。 次に普及率があります。デフォルトでは、対象人口の35%に10年間の普及曲線を通じて到達するとしています。レポートでは、この前提を、スタチンや新しいGLP-1療法など、大衆市場向けの予防薬の普及と比較しています。最後に、最初の承認済み老化治療薬が2035年に登場することで時計が動き始めます。これも、確実な事実として扱うのではなく、レポートで個別に検討している別の前提です。 これらのいずれかを変えれば、市場もそれに伴って変わります。それこそが要点です。 2つの数字、2つの問い 6,170億ドルという数字は、レポートにあるもう一つの見出し的な数字、2,300億ドルと混同すべきではありません。 この推計は、反対の方向から導き出したものです。当社のDLTインテリジェンス・プラットフォームを使い、追跡対象となっている781社にまたがる3,036件の治療薬アセットを個別に評価しました。臨床段階ごとの成功確率と比較対象薬の売上データを適用し、既存の疾患承認経路を通じて得られる潜在的な年間売上高を推計しています。この手法には市場規模の上限を組み込み、集計価値が過大に膨らまないよう、重複する分子の登録を除外しています。 つまり、6,170億ドルはトップダウンで条件付きの数字であり、2,300億ドルはボトムアップでアセットに基づく数字です。一方は、新たな老化治療薬カテゴリーが生まれた場合の潜在市場を示し、もう一方は、現在確認できるパイプラインが、すでに存在する規制経路の中でどれだけの売上を生み出し得るかを問うものです。両者は意図的に別々の計算です。 操作するのはあなた 市場予測はしばしば完成品として提示され、その結論ほど目立たない場所に前提が隠されています。私たちは、自分たちの予測を開かれたものにしたいと考えました。 そこでLongevity Biotech TAM Explorerでは、ユーザー自身が変数を変更できます。さまざまな人口、価格、普及率、時期を試すことができ、新興市場についての見方が私たちより慎重であっても、はるかに積極的であっても構いません。 「6,170億ドルという数字は、私たちが明示して構わないと考える前提に基づき、この市場が到達し得る先についての見方です」と、Longevity.Technologyの創業者兼CEOであり、新しいレポートの著者でもあるPhil Newmanは述べています。「人々に私たちの言葉を信じてもらおうとするのではなく、モデルを開放しました。変数を操作し、私たちの考えに異議を唱え、Longevity関連バイオテクノロジー市場にどれほどの価値があり得るのかについて、自分自身の見方を組み立ててください。」 6,170億ドルは私たちの基準値です。あなたの基準値である必要はありません。 異議を唱えるために作られたモデル 治療薬カテゴリーについて、ほぼ20年先まで予測することに内在する不確実性を、完全に取り除けるモデルはありません。しかし、その不確実性を可視化し、他の人々が検証する手段を提供することはできます。 そう考えると、有用な数字は単に6,170億ドルではないのかもしれません。証拠や前提、そして少し慎重にスライダーを動かすことによって、市場がどうなり得るかについて納得させられる数字こそが、有用な数字なのです。